从最经典的合约机分期品牌“橙分期”开始，中国电信就在金融业务上一路领先，最近两年，甜橙金融的现金贷业务也逐步跟上来。

新流财经获得的一份资料显示，截至19年12月，甜橙借钱的用户申请量已达950万人，累放已超240亿元。加上之前橙分期本身也有数百亿的余额规模，整个中国电信旗下甜橙金融的消费金融业务，已经非常可观了。

在金融领域，含着金汤匙出生的它们，拥有海量用户和数据，利用合约机开展消费金融已经是得天独厚，不过，他们并没有止步于合约机分期这一个“神奇”的产品。

业务：合约机分期是主力

据悉，截至18年底，甜橙消费金融业务累计放款额超过700亿元，在贷用户约600万，单月新增贷款余额一度达10亿元。

甜橙金融的核心业务为橙分期，即电信的合约机分期。其业务其主要通过线下布局，推出的产品形式为“优惠购机+话费套餐升级+红包返还”。

以一款官方售价为4400左右的华为p40为例，用户最少只需支付几百元即可带走手机，剩下的钱需要用户开通99~599的电信话费套餐来支付，合约为两年，两年中不可退出或者过户。不仅如此，电信还会每月返还红包到用户翼支付账户上，用户可以充值话费或者支付其他服务。

为了防止欺诈，翼支付还和支付宝进行合作，例如直降1000元购机，需要花呗额度授权担保。翼支付会在花呗冻结1000元的额度，并且通过每月缴纳话费再一点一点解冻，直到两年期满为止。

甜橙金融的一位运营人士林月（化名）表示，合约机是一个多方共赢的业务。在这个体系内，经销商能够卖出更多手机，运营商卖出更贵的话费套餐，分期平台能够获得利息收入，线下商户也能够获得利润返点。

他指出，手机的销售毛利很高，以华为为例，电信每销售一台华为手机，普遍大约有1000元的利润，高毛利也就意味着电信有更多的成本来补贴用户，大力营销。每月的红包返现也将线下客流转化为了翼支付的线上流量，有助于进一步促活，从而引流到其他金融业务。

并且，自从19年11月用户能够携号转网之后，也引发了运营商们对于用户留存的焦虑，合约机绑定两年的机制也有助于运营商更好的留住客户。

此后，橙分期还诞生了一种玩法，即宽带分期。

这类分期可以说是合约机的“翻版”。顾客办理相应的业务之后，会获得手机、光猫，甚至电动车等等。总体来说，这项业务和合约机分期大同小异。

除此之外，甜橙金融在线上的金融服务主要为现金贷款“甜橙借钱”，日息最低为万二。

甜橙金融现如今主要和宁波银行、南京银行、兴业银行、华夏银行、马上消费金融、兴业消费金融等银行和持牌消金合作。

一位持牌消费金融的人士告诉新流财经，他们和甜橙借钱合作的是助贷模式，其一天的放贷量能够达到1～2千万，通过率能够达到20%以上。

去年7月，甜橙金融斥资2.1亿入股重庆众安小贷，拿下一张网络小贷牌照，进一步彰显其要做消费金融的野心。在甜橙借钱的用户协议中，重庆众安小贷为贷款产品服务提供方。

到现在，甜橙金融持有的金融类牌照或资质包括企业征信、保险代理、融资租赁、消费金融以及第三方支付等。甜橙金融旗下有甜橙理财、甜橙借钱、甜橙信用、甜橙保险等多个业务板块，涉及到支付、征信、现金贷、分期商城、理财、保险等各种业务。

可以说，电信的金融布局走在了三大运营商前列。

运营商的支付困局

不同于产业系、银行系的消费金融业务，三大运营商的涉足金融的起点都是支付。电信翼支付的定位就是链接功能，翼支付账户作为载体，打通电信用户到金融用户之间的转变通道。

除了少量的手续费，支付业务并不挣钱，甚至还会烧钱去获客和促活，但支付业务是金融业务的根基。

翼支付将电信用户对接到消费金融或财富端，能够为电信的信贷、理财、保险等其他业务引流。

根据益普索《2019年Q3第三方移动支付用户研究报告》显示，翼支付的市场渗透率达到了10%，排在第5位。但遗憾的是，其市场交易份额却微乎其微。当下市场占有率前九位的第三方支付中并未有翼支付，第九名的市场份额为0.27%。

2018年末，翼支付的注册用户数约6亿。但根据财报显示，2019年翼支付月均用户活跃数为5600万。参考头部支付机构支付宝动辄超过10亿的月活，没有支付基因的运营商系，相比之下转化率非常低。

这说明，翼支付在内部生态和外部场景的应用相对单一。用户对于翼支付的核心诉求是每月一次的话费缴费服务。和支付宝、微信支付这样的头部支付机构相比，用户的使用场景和黏着度较低。

尽管甜橙金融开始涉及数码分期商城，翼支付今年来也补贴不断，未能形成有效的支付生态。没有盘活支付这盘棋，也就意味着难以反哺其消费金融服务。

但运营商的硬核之处在于用户和数据，垄断性的生态巨头，没有放弃金融变现的道理。

所以甜橙金融还有两位基因相同的对手潜藏在暗处：中国联通和中国移动。中国联通的市场占有率较小，金融业务布局也可以暂且忽略不计，但中国移动绝对是个需要警惕的对手。

目前，中国移动拥有9.5亿移动用户，而电信仅有3.4亿移动用户，市场占有率差距较大。在相同赛道竞争，对电信也将是一个不小的威胁。

事实上，移动早就进军金融了，但在主营业务的衬托下，金融业务步调显得较为悠闲。在支付板块，中国移动拥有第三方支付牌照——和包支付。2018年12月，移动还成立了全资子公司“中移动金融科技有限公司”，但由于移动和电信全国各公司之间的管理机制问题，甜橙金融在业务上的推动效率较高。

当然，对电信和移动来说，受到国企体制的影响都是无可避免的，但甜橙金融在电信总部的推动下至上而下快速起航，而本来就迟迟出现的中移金科，金融业务受到各省移动公司的配合难度影响，发展速度则相对慢了很多。

电信似乎也察觉到了这个问题，从18年3月开始启动了混改。到现在，甜橙金融所属的天翼电子商务新增5家股东，电信的持股比例从100%降为78.47%，仍然占据着绝大部分股权。

早在2018年，电信就曾表示有意将翼支付独立拆分上市，这次混改应该也是在上市计划中。不过，在蚂蚁集团、京东数科、陆金所等金融科技公司扎堆上市的今天，甜橙金融似乎还有很长一段路要走。