作为国企混改首批试点企业，中国联通的混改方案备受关注。8月16日，中国联通的混改方案一经发布迅速成为各方关注的焦点，虽然当日晚间中国联通A股的有关公告在上海证券交易所被撤销，但随后中国联通公告称，将于下周一复牌。A股市场随之也对此做出了积极反应，周四、周五多只混改概念股强势涨停。业内人士认为，国企改革题材有望登上“风口”。

780亿混改方案出炉 引入BAT中国人寿等“战投”

备受关注的联通混改本周取得进展。8月16日晚间，中国联通公告披露了混合所有制改革方案，腾讯、阿里、百度、京东等14家企业成为联通新的战略投资者。根据方案，中国联通A股公司将以每股6.83元的价格向战略投资者发行90.37亿A股股票；并由中国联通集团向上述企业出售19亿股。整个交易对价合计不超过约779.14亿元。交易全部完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份，新引入战略投资者持股比例约35.19%，形成混合所有制多元化股权结构。本次混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进战略转型。

中国联通称，混合所有制改革试点将采用非公开发行和老股转让相结合的方式，引入四大类处于行业领先地位，且与中国联通具有协同效应的战略投资者：包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等。上述战略投资者具体为中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、光启集团、前海母基金、滴滴出行、网宿科技、中国中车、用友软件、宜通世纪、中国国有企业结构调整基金。具体来看，中国人寿出资最多，以217亿元认购10.22%的股份，腾讯、百度、阿里、京东、苏宁也分别出资110亿元、70亿元、43.25亿元、50亿元、40亿元。

下周一复牌

股价表现受期待

尽管中国联通混改方案紧急撤回，但市场预计联通混改方案不会生变。同时，根据公告，公司继续停牌并不涉及本次混改及发行方案的任何实质变化，仅是流程和技术层面的问题。此外，中国联通将在3个交易日内（预计下周一）复牌。由于中国联通A股自今年3月底停牌至今近5个月，其间上证50指数涨幅超过10%，补涨预期加上此次混改落地，市场普遍看好其复牌后的表现。

在某门户网站的一个调查中，有超过半数的网友预计联通A股复牌后会有涨停表现。被关了5个月的联通投资者，对于联通复牌后的表现充满期待。而没有联通的投资者，也能通过基金间接参与。中国联通最新公布的中报数据显示，目前有45只基金持有中国联通股票。其中，持仓市值占基金净值比在4%以上的共有4只基金，分别是南方中证小康产业ETF、长盛中证申万一带一路、博时上证超大盘ETF、前海开源外向企业股票。除长盛中证申万一带一路外，其他3只基金今年以来的收益率都已经超过了10%，可以说是成绩斐然。顺便说一下，南方中证小康产业ETF、博时上证超大盘ETF两只ETF基金可在场内购买，其他基金可在场外购买。

本报记者 刘泰山

国企改革题材掀涨停潮

多角度挖掘潜在机会

联通混改方案出炉，二级市场上相关概念股掀起了涨停潮。业内普遍认为，央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表，央企混改方案或将在三季度密集亮相。在此背景下，国企改革题材有望登上“风口”，投资者可重点把握有关机会。

国企概念股强势涨停

周四相关个股大幅拉升，截至收盘，中船科技、中国核建、天房发展、洛阳玻璃、*ST佳电涨停；文山电力、中国船舶、中船防务、铁龙物流、中航电测、国电南自、中远海控、中核科技、东方航空涨幅居前。周五，国企改革概念股依旧表现抢眼。铁龙物流、洛阳玻璃强势涨停，中国核建、泰山石油、一汽夏利、北化股份、中粮生化、岳阳林纸等股涨幅均超过5%。此外由于中国联通混改中提到的5G建设布局，刺激了5G板块概念大涨，武汉凡谷、邦讯技术一度涨停，大唐电信、润欣科技、东方通信、通宇通讯、星网锐捷、中兴通讯等纷纷上涨。

分析认为，作为混改的领军公司中国联通，本次改革力度之大远超市场预期，有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，三季度改革主线依旧是市场“主旋律”。市场表现也充分说明了这一点，虽然主角联通还在停牌，但A股一众概念股已经先涨为敬。

多角度布局潜力股

今年是混改大年，6月以来，国企改革再次升温。按照国务院国资委的要求，2017年要力争在包括集团层面的混改上有所突破，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混改应迈出实质性的步伐。作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位，将对其他国企的改革产生示范效应。国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。

长江证券认为，未来国企改革或按照两条路径演进：一方面，混改仍是未来重要突破口，但行业或有所侧重—军工和民航或继续领跑，油气领域混改或提速；另一方面，央企合并重组或风云再起，方向上，合并可能首先按照同业或产业链上下游进行。安信证券指出，对于央企重组，要达到80多家央企的数量要求，预计仍有10对左右重组空间。此外，国企牵手互联网巨头，混改加速推进，关注未来各大集团混改方案密集出台和第三批混改试点的公布。重点关注铁路（铁龙物流、大秦铁路)、电信（中国联通）、油气（泰山石油、中国石化）、军工（长春一东、北化股份）等。国金证券指出，“混改热+互联网”正在成为当下央企混改的一个主要特征。在此次中国联通的混改方案中，腾讯、百度、阿里巴巴、京东四大互联网巨头作为战略股东的加入尤其引人注目。同时，苏宁云商、用友网络、网宿科技、宜通世纪等A股互联网领域的上市公司也纷纷入局。

华创证券认为，本次中国联通混改引入战投规格大超预期，有助于提升市场对于国改的风险偏好，三季度改革主线依旧是市场“主旋律”。长江证券认为，混改步入新周期，目前混改的投资主要把握三条主线。第一条是参与混改会议的“6+1”的第一批混改试点；第二条是在七大重点混改领域潜在的第二批混改试点；第三条是各地方积极推进混改的国企。

本报记者 刘泰山